牛市不常有,而牛股一直在

时间:2019-10-31 17:58:41

自2015年以来,毫无疑问,指数灾难席卷了上海证券交易所、深圳证券交易所、中小企业板和创业板,跌幅巨大。然而,牛市并不常见,但牛市一直存在,在此期间仍有大量个股股价翻了一番。

更重要的是,这些翻倍的股票几乎都是由业绩驱动的,基本上属于价值投资的胜利。

作者:楚山军

来源:雪球应用

01使131家公司翻倍

根据这些公司的基本面和股价上涨的原因,我们将它们分为13类。

一个是水产养殖产业链。养殖产业链的重点是养猪和养鸡。穆园股份、天邦、正邦、信和等都在养猪。民和股份有限公司、益生股份有限公司和神农发展公司正在养鸡,生物股份有限公司是猪疫苗。为什么是猪和鸡,因为它们是中国肉类消费量最大的两类,而且行业集中度仍在不断提高。

例如,沐源在中国上市的股份比例从2013年的0.18%大幅上升至2018年的1.6%,2015年至2018年的复合收入增长率为60%。尽管利润仅增长了135%,但由于预期的生猪价格上涨,估值上涨了414%。

数据来源:风,国泰君安证券研究

第二,强劲的周期科技股。包括锂产业:赣锋锂产业、天骐锂产业、光伏三兄弟:龙脊股份、同威股份、协鑫集成。今年上半年还有优秀的pcb产业链上海电气有限公司和艺声科技。

第三,对价格敏感的周期性股票。我更喜欢称这些公司为增长周期股票。例如,万华化工、新城、龙蟒百丽、鲁西化工、海螺水泥、华鑫水泥等,都来自最传统的行业。然而,通过反周期投资等方式不断扩大生产能力,利润大幅增加。

可以看出,这些公司最显著的特点是,尽管它们的股价大幅上涨,但它们的估值却大幅下跌,这依赖于利润的超高增长。这些公司的突出特点符合楚山军提到的在建项目选股之谜,也是我的下一个方向。目前,相关目标正在等待。

第四是不可或缺的白酒行业。可以看出,贵州茅台和五粮液的股价上涨了5倍多。当然,除了利润增长之外,估值也大幅上升。

第五,大众食物。受欢迎的食品包括乳品龙头伊利、调味品龙头海天香精业和中聚高科技、榨菜涪陵、酵母天使等。这些公司的利润也大大提高了。

啤酒行业有一点异常,重庆啤酒翻了一番,领先青岛啤酒的股价显示出一个高点。

第六,可选消费品。主要包括家电行业的美的、格力、苏泊尔、博斯、久仰、魏星新材料、建材行业的东方宇宏、房地产行业的万科。包括香港股票在内,绝对没有房地产。

第七是消费属性医学。医学一直是牛和熊杂交的首选。除恒瑞医学外,三种男性血液制品均入选:华兰生物、天坛生物和博雅生物。总的来说,估值和利润都大幅增加。

八是高端服务。这里的公司基本上都是优秀公司的代表:永辉、中国旅行社、中国平安、东方财富等。然而,这些公司对白云机场的估值大幅上升322%,仍然令人震惊。

九是消费电子产品。自今年下半年以来,这些公司中的大多数都大幅上涨。

十是电子设备。包括海康微视、大华股份、美亚光电、大足激光、北华创等。

十一是软件。这个领域的公司对每个人来说都比较陌生,也是细分领域的领先公司。

十二是工业服务和产品。该领域的公司也属于细分领域的高质量公司,包括汽车上游的福耀玻璃、星宇股份公司等。

可以看出,牛市在过去三年里并不常见,但牛市一直存在。

启示录02

用铜做镜子,你可以穿着得体。把过去看做一面镜子,我们可以看到权力的兴衰。视人如镜,可以看到得失。接下来,我们需要总结这些公司股价上涨的原因。

第一个成就是国王。几乎没有一家公司的业绩在下降,即使有,也是暂时下降,所以从长远来看,a股的确是业绩为王的时代。

美的、格力和茅台本身就是大公司。他们的利润增长了大约150%,年增长率超过40%。从长远来看,它们是不可持续的,但在过去三年里,它们的利润增长非常好。

大部分公司或其利润增长100%以上,白酒利润增长1.17倍,生长周期股票增长3.47倍,大众食品增长3.62倍,其中生长周期股票安琪酵母(Angel酵母)和中顺洁柔最多。因此,即使估值下降,股价仍实现了大幅增长。

第二家公司要么是细分领域的冠军,要么行业格局良好,总公司的市场份额持续增加,要么行业集中度保持在较高水平。

尽管这些行业存在竞争,但它们受益于更好的模式,每个人都过着美好的生活。竞争不会导致行业盈利能力的下降。例如,在家用电器行业,不包括黑电,竞争格局相对较好。美的、格力、老板等等都赚了大钱。例如,白酒行业是整个行业的一个好例子。

第三个垄断者是国王。

垄断带来的高净资产收益率太有吸引力了。例如,免税的中国国家旅行社、机场、水电、血液制品、品牌中药等。具有资源、牌照、老字号等垄断经营的特点。从而产生持续稳定的净资产收益率。

第四产业空间大或发展迅速。

几乎所有的大消费都是一个超过1000亿英镑的市场,它可以孕育大量的大公司,从而为股票价格提供巨大的空间。贵州茅台、恒瑞制药、万科集团、海康微视和李勋精密作为一家市值超过1000亿元的企业,在过去10年中,营业收入分别实现了25%、22%、22%、40%和50%的复合增长率。此外,它们都是内生增长,没有重大并购。

与此同时,医药、房地产、计算机、软件、安全和消费电子等行业都依赖于庞大的中国市场,基本上是中国过去10年快速发展的行业。

哪些行业和公司有相似的特点

与2015年相比,上述一些公司的估值有了很大提高,获得超额回报越来越困难。那么,在2019年第三季度的时候,有什么好的行业或公司可供选择吗?

该报告从产业结构、产业发展空间和产业繁荣周期的角度给出了一些行业和公司。从这些公司的角度来看,楚山军非常赞同他们的想法。

包括酒店、航空、半导体密封和测试行业。

至于酒店业,楚山军也在2018年写道。从行业结构来看,截至2016年底,中国晋江股份、朱华酒店和首旅酒店的总市场份额为cr3=44%(按连锁酒店客房数量计算),且比例仍在上升。

从财务角度来看,现金流很好,没有应收账款,大量应付账款。唯一的大问题是,许多酒店被收购,并且有大量的商誉。

从产业发展空间来看,2013年中国每1000人中有2间酒店客房,而美国有16间,加拿大和中国香港有10间以上。中国酒店业有着巨大的发展空间。虽然这是有争议的,但总的来说还是应该上升。

然而,从行业景气周期来看,晋江集团旗下经济型酒店2019年以来的单间收入低于2017年和2018年,在经济下行压力较大的情况下,酒店业的景气度处于较低水平。从估值来看,晋江酒店和首旅酒店目前的市盈率为3%,为2010年以来的最低水平。

因此,酒店业的龙头企业具有配置价值,但仍然需要选择合适的时间来获得超额回报,这可能不是最佳的购买时间。

在航空业方面,从行业格局来看,中国南方航空公司、中国国际航空公司和中国东方航空公司的飞机数量远远超过其他航空公司,总体规模最大。从产业发展空间来看,2016年中国人均飞行次数为0.35次,新加坡为5次,美国为2.7次,欧洲为1.2次。中国航空业仍有广阔的发展空间(这一点仍有争议,因为我们的高速铁路非常出色)。

从财务数据来看,航空公司是一个典型的周期性加重的资产行业,固定资产和在建工程占70%以上,巨大的折旧带来了相对优良的经营现金流。由于油价的巨大波动,航空业的毛利率明显波动,这是一个典型的周期。

从行业的繁荣周期来看,以中国三大航空公司中最大的中国南方航空公司(China Southern Airlines)为例,其5月至8月连续4个月的负荷系数均高于去年同期。波音737-max事件导致国内航空公司运力短缺,预计将使航空业的繁荣持续上升。

从估值来看,由于贸易摩擦、人民币贬值和经济衰退,航空业自2018年以来持续下滑。目前,自2010年以来,南航、国航和东航的市净率分别为24%、15%和14%。估值处于历史低位。

因此,航空业的竞争格局良好,目前正处于繁荣周期的上升阶段。总公司有分配价值,但也需要时间。毕竟,最近油价波动的加剧将影响人们对航空业的看法。

此外,它还包括半导体密封和测试行业。从产业结构来看,中国三大半导体密封测试巨头长电科技、通福微动力、华天科技的母公司2018年收入均超过90亿元,远远领先于国内其他竞争对手。

一开始我对这个行业知之甚少,所以我不敢胡乱猜测,让每个人都来分析。

你从这些翻倍的股票中学到了什么?欢迎留言交流,挖掘黄金,使股票在未来三年翻一番。

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